建行刷卡機(jī)手續(xù)費(fèi)怎么算

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1、建行刷卡機(jī)手續(xù)費(fèi)怎么算

建行刷卡機(jī)手續(xù)費(fèi)怎么算

#11月財(cái)經(jīng)新勢(shì)力#

首先，看一下建設(shè)銀行三季報(bào)的核心數(shù)據(jù)（表1）：

表1-建設(shè)銀行2022年三季度核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.52%，環(huán)比上半年略微提升，營收同比增長(zhǎng)0.98%，逐季下降，凈利潤(rùn)增速與營收增速相差不大。

凈息差環(huán)比上半年下降0.04%至2.05%，環(huán)比去年底下降0.08%，具體將在第六節(jié)詳細(xì)討論。

核心一級(jí)資本充足率同比大幅提升0.46%至13.86%，比8.5%的最低要求高出5.36%，在國有銀行和股份行里均為最高，即使考慮到2.5%的逆周期資本要求，目前的核充率也非常充足，這一點(diǎn)可以確保未來建行在息差下降的環(huán)境中持續(xù)的以量補(bǔ)價(jià)，而無需再融資。

資產(chǎn)規(guī)模較年初增加13.37%，如此快速的擴(kuò)張速度核充率還能大幅提升，說明建行具備較強(qiáng)的內(nèi)生性增長(zhǎng)能力，不過這種內(nèi)生性增長(zhǎng)更多來自于較低的信用成本，非息優(yōu)勢(shì)并不明顯。

表2-建設(shè)銀行2022年三季度營收與成本拆解

計(jì)算公式：

營業(yè)凈收入＝營業(yè)收入－其他業(yè)務(wù)成本

從營業(yè)收入中扣除其他業(yè)務(wù)成本為“營業(yè)凈收入”，三季度同比僅增加0.73%，在四大行里表現(xiàn)最弱。

從營業(yè)凈收入中扣除信用減值損失后，增速回升到1.1%，說明建行的減值力度略與營收增速基本一致，這個(gè)減值力度是否合理，是否受到營收的影響，需要結(jié)合貸款質(zhì)量情況，第三節(jié)再具體討論。

在扣除信用減值損失的基礎(chǔ)上，再扣除業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用，由上半年的增長(zhǎng)4.24%轉(zhuǎn)為下降0.23%，與凈利潤(rùn)的增速6.52%有一定差距。主要是因?yàn)樵黾恿嗣舛惖膫渲茫▏鴤?、政策性金融債），所得稅費(fèi)用較去年同期下降了22.2%。

業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用由上半年的同比增長(zhǎng)8.05%下降到三季度的4.24%，主要是去年三季度基數(shù)較高所致。

表3-建設(shè)銀行貸款質(zhì)量與撥備相關(guān)指標(biāo)

如表3所示，三季度建行的貸款不良率環(huán)比上半年持平為1.4%，環(huán)比去年底小幅下降0.02%。

貸款撥備率（撥貸比）環(huán)比上半年微降0.01%至3.42%，環(huán)比去年底提升0.02%。

三季報(bào)披露數(shù)據(jù)不多，暫時(shí)看不出建行的資產(chǎn)質(zhì)量有惡化的跡象。

整體看，建行的貸款撥備率一直相對(duì)充足，盡管撥貸比不如農(nóng)行，但之前的文章討論過，這是可能是因?yàn)闅v史上建行的不良生成率顯著低于農(nóng)行而采取的不同經(jīng)營策略。盡管關(guān)注率明顯偏高，但很可能是建行的標(biāo)準(zhǔn)較嚴(yán)格，整體的不良生成率比較低，因此其撥備率和撥備覆蓋率都相對(duì)較高。從撥備率的水平推測(cè)，建行三季的的減值力度依然很大，減值較為充分。

略。

表4-建設(shè)銀行信用減值占收入的比重

如表4所示，前三季度建設(shè)銀行的信用減值損失占利息凈收入的比重為29.32%，建行的這個(gè)指標(biāo)相對(duì)比較平穩(wěn)，沒有像農(nóng)行一樣緩慢提升，但整體上也略高于農(nóng)行。由于建行的非息收入占比高于農(nóng)行，所以如果考察信用減值損失占營業(yè)凈收入的占比，四大行基本一致。而且由于凈息差的持續(xù)下行，加上非息收入占比一直不高，最近幾年國有大行的信用成本都顯著高于2015-2017年的水平，這就是其利潤(rùn)增速緩慢的主要原因。

表5-建設(shè)銀行凈息差

計(jì)算公式：

凈息差（常規(guī)算法）＝利息凈收入÷生息資產(chǎn)日均余額

總資產(chǎn)凈利息收益率（凈息差）＝（利息凈收入＋投資收益）÷（（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）÷2）

如表5所示，建行前三季度凈息差2.05%，環(huán)比上半年下降0.04%，環(huán)比年初下降0.08%，這個(gè)下降幅度要比農(nóng)行好一些，從中報(bào)的數(shù)據(jù)看主要是其資產(chǎn)端的收益率控制的略好一些。

在還原了投資收益后，總資產(chǎn)的凈利息收益率（凈息差）環(huán)比上半年僅下降0.01%至2.01%，環(huán)比年初下降0.19%。第三季度下降幅度很小主要是上半年投資收益已經(jīng)快跌沒了，已經(jīng)降無可降，前三季度下降幅度非常大，主要是其交易性金融資產(chǎn)占比很低，沒有享受到利率下降帶來的債券升值。

整體看，幾個(gè)國有大行的總資產(chǎn)收益率下降幅度基本一致，都非常顯著，表現(xiàn)明顯弱于股份行，這也是國有大行今年瘋狂擴(kuò)張規(guī)模的一個(gè)原因。

表6-建設(shè)銀行資產(chǎn)規(guī)模

如表6所示，建設(shè)銀行三季度總資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)了13.37%，雖然沒有農(nóng)行夸張，但這個(gè)增速依然是很高的。建行與農(nóng)行一樣，繼續(xù)大幅增加久期較長(zhǎng)的債權(quán)投資，以鎖定未來的部分息差，同時(shí)其買入返售的余額較年初已經(jīng)翻倍，一方面為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加廣義信貸的投放，一方面也是因?yàn)橄⒉钕陆递^大，充分利用其負(fù)債優(yōu)勢(shì)，通過提升同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模以量補(bǔ)價(jià)，否則凈息差會(huì)更加難看。

表7-建設(shè)銀行資產(chǎn)占比

如表7所示，建行的交易性金融資產(chǎn)占比已經(jīng)快清零了，而債權(quán)投資占比較前幾年有了顯著的提升，主要是為了鎖定息差而采取長(zhǎng)久期策略。和農(nóng)行一樣，負(fù)債端有一個(gè)不好的跡象，就是主動(dòng)負(fù)債顯著提升，央行借款和應(yīng)付債券（同業(yè)存單）這兩類成本較高的負(fù)債占比這些年一直在提升，這表明其負(fù)債優(yōu)勢(shì)正在逐步減小。

表8-建設(shè)銀行利息凈收入與非息收入增速

計(jì)算公式：

三項(xiàng)投資收益＝投資收益＋公允價(jià)值變動(dòng)損益＋匯兌損益

非息凈收入＝非息收入－其他業(yè)務(wù)成本

手續(xù)費(fèi)凈收入占比＝手續(xù)費(fèi)凈收入÷營業(yè)凈收入

如表8所示，建行三季度利息凈收入同比增長(zhǎng)7.71%，較上半年有所提升，主要受益于資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張。

非息收凈入同比減少24.37%，其中三項(xiàng)投資收益合計(jì)同比減少了90.3%，從中報(bào)的數(shù)據(jù)看，一方面是減少了交易性金融資產(chǎn)的規(guī)模，另一方面是去年有一筆資產(chǎn)支持證券化產(chǎn)品到期確認(rèn)的收入計(jì)入了投資收益所以基數(shù)較高。

三季度建行手續(xù)費(fèi)凈收入同比下降1.8%，與行業(yè)情況差不多。

建行的手續(xù)費(fèi)凈收入占比要比農(nóng)行好很多，三季度末占比16.87%，在國有行與股份行中排在中等偏上水平。但幾個(gè)國有大行有一個(gè)共同的問題就是手續(xù)費(fèi)凈收入占比一直沒有提升，甚至較前些年略有下降，在息差下降的大背景下，這一點(diǎn)制約了其長(zhǎng)期利潤(rùn)增長(zhǎng)的潛力。

繼續(xù)沿用中報(bào)點(diǎn)評(píng)的邏輯，使用每股分紅PE給銀行股進(jìn)行估值。

關(guān)于DCF模型詳見《基于現(xiàn)金流貼現(xiàn)（DCF）模型的估值速算表（1）——以貴州茅臺(tái)為例》

建設(shè)銀行2021年每股分紅為0.364元，11月17日的收盤價(jià)為5.34元，相當(dāng)于14.67倍的每股分紅PE。

第一階段年化增長(zhǎng)5%，第二階段永續(xù)增長(zhǎng)3%，對(duì)應(yīng)PE15倍。

結(jié)論就是，如果建設(shè)銀行未來5年的每股分紅能夠保持5%的年化增長(zhǎng)，之后保持3%的永續(xù)增長(zhǎng)，那么現(xiàn)在以5.34元的價(jià)格買入，就能獲得10%的年化收益。

目前估值相對(duì)合理，潛在投資收益略超10%。

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